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开元仪器:半年度业绩预告发布,职业教育并表使业绩大幅增长

发布时间:2017-07-14    研究机构:兴业证券

事件:开元股份(300338)于7月13日发布2017年半年度业绩预告,预计业绩同向上升,归属于上市公司股东的净利润为5480万元-5630万元,同比增长986.72%-1016.47%。

公司实行双主业运营后,业绩大幅提升,原有主营业务受到一定影响。2017年第一季度,公司实现营业收入8,574.12万元,同比上升27.34%,实现归母净利润1,261.38万元,同比上升429.63%,已经超过了2016年全年的净利润。公司业绩实现大幅增长的原因是3月1日起将恒企教育和中大英才纳入合并报表范围内。公司原有主营业务大幅下滑,一季度仪器仪表及配套业务实现营业收入3,842.93万元,同比下降42.92%,归母净利润也由盈转亏,亏损41.04万元。

2017半年度公司业绩大幅增长的原因主要是职业教育并表。公司于2016年完成对恒企教育和中大英才的收购,正式进军职教领域,目前已经形成了“煤质检测仪器+职业教育”双主业运营的模式。恒企教育和中大英才发展迅猛,有望成为公司主要利润来源。未来,公司将在职教领域持续加码,恒企教育方面实现3年内在全国省会城市地级市完成500家学校、5年内1000家学校的网点覆盖与布局,中大英才方面打造“资讯+在线学习+考证培训+图书销售+广告运营”一体化在线职教平台。

盈利预测与风险评级:公司未来将在职教领域持续加码,恒企教育方面实现3年内在全国省会城市地级市完成500家学校、5年内1000家学校的网点覆盖与布局,中大英才方面打造“资讯+在线学习+考证培训+图书销售+广告运营”一体化在线职教平台。恒企教育和中大英才的各自发展以及相互间的协同效应,有望成为公司主要利润来源。我们依然看好公司后续线上线下联动及多品类职教发展空间,预计公司2017-2019年EPS为0.45/0.61/0.77元(对应目前股价PE为43/32/25倍),维持“增持”评级。

风险提示:职教资源整合进度逊于预期、主营仪表仪器业务大幅下滑、商誉减值风险。

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