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开元仪器公司公告点评:定增获批文,职教转型第一步完美交卷

发布时间:2017-02-10    研究机构:海通证券

事件。2017年2月9日,公司收到中国证券监督管理委员会(以下简称“证监会”)出具的《关于核准长沙开元仪器股份有限公司向江勇等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》:1)核准公司向江勇等自然人或机构发行股份购买资产;2)核准公司非公开发行不超过32,147,741股新股募集本次发行股份购买资产的配套资金。

并购“上海恒企”、“中大英才”正式获证监会核准批文,职教转型第一步顺利落地。公司积极拓展教育培训产业板块业务,于2016年8月16日召开董事会审议通过:拟以发行股份及支付现金相结合的方式购买恒企教育100%的股权以及中大英才70%的股权,交易金额共计13.82亿元;同时募集配套资金不超过4.7亿元。恒企教育是行业内领先的O2O职业教育培训连锁机构,主营业务为会计培训服务和IT培训服务。中大英才专注于在线培训,业务覆盖建筑工程、财经金融、医药卫生、职业资格等领域,旗下“中大网校”经过多年的发展,在国内教育培训行业具有较高的知名度和口碑。根据业绩承诺,上海恒企2016-2018年扣非净利润分别不低于8000万元、1.04亿元与1.35亿元;中大英才2016-2018年分别不低于1500万元、2000万元与3000万元。本次定增正式获得证监会核准批文,职教转型第一步顺利落地。

民促法新政策下行业集中度有望提升,应用能力培养受市场关注,公司营收规模有望大幅提升。我国高度重视现代化职业教育,职业教育及培训市场规模增加迅速。同时,2017年9月,新版民办教育促进法修订案将开始实施,除基础教育阶段全日制学校,其他教育机构都可以选择注册成经营性机构,有望进一步提高行业集中度。本次定增成功后,公司将可结合恒企教育、中大英才双方优势,线上线下,多学科发力,快速发展,为公司带来新的利润增长点。

投资建议及业绩预测:我们认为(1)政策环境向好,公司作为煤质检测仪器设备龙头主业有望回升并保持稳定;(2)公司积极布局职业教育领域、并购中大英才、上海恒企批文顺利到手,通过外延实现快速转型;(3)应用、就业导向职业教育受到国家高度重视,市场空间大。恒企教育培训模式领先,研发体系成熟,领先优势较明显。并购完成后,根据业绩承诺及并购进程。假设2017年第二季度起并表,2017年EPS预计在0.41元。结合转型教育企业估值、公司未来成长预期,考虑到2018年并购标的将完全并表,利润贡献增幅大。我们给予公司2017年并购完成后预计EPS80倍PE,对应目标价32.8元/股(0.41*80=32.80),维持买入评级。

风险提示:非公开发行推进不及预期、市场风险。

申请时请注明股票名称