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开元股份点评报告:剥离传统主业落地,开启新成长历程

发布时间:2019-04-11    研究机构:广州广证恒生证券研究所

事件:①公司全资子公司开元有限已变更为罗建文先生独资的有限责任公司,完成了相关工商变更登记及章程备案手续;②公司19年Q1业绩预告变动区间为15%-35%。

核心观点:

作价2.7亿元剥离传统主业落地,聚焦教育做大做强。公司此前公告拟作价2.7亿元出让开元有限给公司大股东罗建文,其中51%的款项将于2019年年底前确认,目前开元有限已经完成了工商登记变更,且公司公告预计从4月起传统主业将不再纳入并表范围。公司后续将聚焦教育领域,通过加大课程研发力度,线下网点铺设推进,在线教育加大研发与推广力度,实现多赛道平台发展,成为职教行业第一梯队企业。

19年Q1预告成长稳定。公司19年Q1增长主要由于公司线上培训、学历中介增长,传统主业维持稳定水平。我们预计公司看好公司财经品类受线上的拉动维持高速增长,IT经历18年过渡期亏损缩小且有望逐步进入扭亏成长状态,驱动业绩成长。

盈利预测与估值:我们预计公司18-20年归母净利润为1.1/1.75/2.19亿元,对应EPS为0.32/0.52/0.65元/股,对应PE为34/22/17倍,维持强烈推荐评级。

风险提示:政策风险,报名人数大幅下滑

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